Según el Observatorio Regional del segundo trimestre de 2021 publicado por BBVA Research, a partir de la segunda mitad del año los avances en la vacunación, el aumento de la inversión por los fondos europeos Next Generation (NGEU), así como un entorno internacional favorable apoyarán una mayor recuperación, que será liderada por Baleares, Canarias, Comunidad Valenciana, Aragón, Galicia y Navarra. En 2022, el crecimiento también se verá apoyado por una política fiscal que continuará siendo expansiva en Europa, España y las comunidades autónomas, y por el impulso fiscal en EE. UU. En todo caso, la recuperación, y la capacidad de aprovechamiento de la misma por las regiones, estaría condicionada por la aceleración del ritmo de vacunación, la evolución del mercado laboral, la resistencia del tejido productivo a la crisis y el impulso de proyectos que favorezcan la transición ambiental y el incremento de las competencias digitales.
En el primer trimestre de 2021, se observó una ralentización generalizada de la actividad. El empeoramiento de la situación sanitaria, tanto en España como en Europa, el ‘brexit’, el encarecimiento del petróleo y la borrasca Filomena habrían frenado la recuperación del consumo y el avance de la demanda externa. A esto se suma la debilidad mostrada en este periodo por el turismo extranjero. No obstante, BBVA Research prevé una mayor recuperación en los próximos meses y mantiene la previsión de crecimiento para España en 2021, con un crecimiento del 5,5%.
A nivel regional, diversos factores explicarían la revisión de las previsiones en algunas comunidades. En concreto, el encarecimiento del petróleo restará en torno a medio punto al crecimiento, pero este impacto será mayor en las comunidades industriales del norte por la elevada intensidad energética de su producción. Por otro lado, las restricciones a la movilidad afectan de forma negativa al consumo y limitan la recuperación del turismo, que está siendo algo más lenta de lo esperado. Esto condiciona el aumento de la actividad económica, principalmente en Baleares, Canarias y Cataluña.
Por el contrario, se espera que el avance de las exportaciones y las inversiones por el impulso en EE. UU. y el mayor dinamismo de Europa compense, por lo menos en parte, los efectos negativos anteriormente mencionados sobre la economía catalana, e impulse el crecimiento en Aragón, Cantabria y País Vasco. En la Comunidad de Madrid, además, el crecimiento se ve favorecido por el dinamismo de las exportaciones de servicios no turísticos y del consumo local. En esta comunidad, y a pesar de los efectos de la tormenta Filomena, las limitaciones para salir de la región podrían estar favoreciendo un gasto interior algo más elevado.
En este contexto, BBVA Research revisa al alza las previsiones para 2021 de Aragón, Cantabria y País Vasco en 0,2 puntos porcentuales, pero, las rebaja en Baleares (-2,3 puntos), Canarias (-2 puntos), Cataluña (-0,4 puntos) y Asturias (-0,3 puntos). En el resto de comunidades mantiene las previsiones. Con todo, el crecimiento estaría liderado por Baleares (8%), Canarias (6,1%), la Comunidad Valenciana (5,9%), Aragón (5,8%), Galicia (5,7%) y Navarra (5,6%).
Factores que impulsan la recuperación
BBVA Research prevé una aceleración de la recuperación apoyada principalmente por los avances en la lucha contra la pandemia, la implementación de los programas de los fondos europeos y un entorno internacional con políticas de demanda expansivas, sobre todo en EE. UU.
A medida que avance la vacunación y mejoren los indicadores sanitarios, se reducirán las restricciones a la movilidad, lo que permitirá dinamizar el consumo y reactivar el turismo. Así desde mediados de febrero, se observa un aumento de las compras presenciales con tarjeta. En ausencia de rebrotes, el consumo debería continuar creciendo en el segundo trimestre de 2021.
Los fondos Next Generation EU (NGEU), las reformas activadas y el dinamismo en Europa supondrán un impulso a la inversión que se notará especialmente en los bienes de equipo lo que apoyará el crecimiento, principalmente en Navarra, País Vasco y Aragón, pero también en Galicia, Castilla y León, Madrid y Cataluña. A lo anterior se suma el impacto de las ayudas directas recientemente aprobadas por el gobierno de España, especialmente en Canarias y Baleares.
Por su parte, el impulso fiscal en Estados Unidos tendrá un impacto indirecto positivo a través de la mejora de la demanda europea, principalmente en los sectores de bienes de equipo y semimanufacturas. Por regiones, las más favorecidas serán Murcia, la Comunidad Valenciana, Asturias, La Rioja, Navarra y Aragón.
Con todo, BBVA Research prevé que para 2022 la recuperación continúe liderada por Baleares (11,6%) y Canarias (10%), así como País Vasco (7,5%), Madrid (7,4%), Navarra (7,3%) y Cataluña (7,2%). Por el contrario, las previsiones de crecimiento son menores que las del conjunto de España en la Comunidad Valenciana (+6,6%); La Rioja y Murcia (+6,5%); Andalucía, Aragón y Galicia (+6,4%); Castilla y León (+6,3%); Castilla-La Mancha (+6,1%) y Asturias y Cantabria (+5,8%). Por su parte, el PIB de Extremadura podría crecer en línea con España.
El escenario de recuperación previsto para los próximos trimestres podría verse afectado por el avance de la vacunación, las consecuencias de la crisis sobre el empleo y el tejido productivo, el retraso en la aplicación de los proyectos relacionados con el programa NGEU y el consenso político necesario para acordar las reformas que necesita el país.
Además, es necesario que las comunidades gestionen de forma rápida y eficiente los recursos crecientes a su disposición.
